隆基股份 单晶之王即将“陨落”?

隆基股份 单晶之王即将“陨落”?
三季报净赢利预增1倍多,股价却大跌8.6%,被誉为白马股的隆基股份(601012.SH)令出资者感到隐晦。 “事出失常必有妖”,10月16日当天隆基股份市值单日蒸腾超86亿元,总成交量到达35.39亿元,如此之高的成交量,与组织出资者的“倒手”不无相关。 但是,此前一向坚持高速添加的隆基股份,为何遭到出资者的看空?全球单晶硅之王,能否继续强势? 怪异暴降 10月15日晚间,隆基股份披露了2019年三季度成绩预告,公司本年前三季度估计完成归母净赢利34.02亿-35.02亿元,同比添加101%-107%。其间,隆基股份第三季度的单季归母净赢利同比添加就高达263%-289%,成绩体现较为亮眼。 但是怪异的是,公司股价在10月16日却遭到资金大规划“抛盘”,当天成交量高达35.39亿元。 有剖析以为,在光伏方针和补助行将退坡时,公司三季度抢装带来的高添加赢利,难以继续。整个光伏职业面对方针变化带来不确定性,是公司股价大跌的一大原因。 关于成绩高添加,公司解说称,陈述期内,一方面在海外商场需求快速添加的拉动下,公司单晶硅片和组件销量同比大幅添加,组件产品海外出售占比快速进步,出售区域进一步扩展,海外收入同比添加显着;另一方面获益于技能工艺水平进步,公司出产本钱继续下降。 换句话说,隆基股份成绩高添加,首要来源于海外商场。关于国内商场,公司并未有所提及。 值得注意的是,关于国内商场,商场此前遍及看好。依据此前国家动力局的猜测,国内2019全年光伏估计新增装机量40GW-45GW,对应下半年新增装机28.6GW-33.6GW,环比上半年大幅添加1.51倍-1.95倍,同比2018年大幅添加43%-68%。出资者关于本年下半年国内光伏商场的高预期也源自于此。 但是,从实践装机状况来看,国内商场的需求高峰期并未在三季度到来。中电联的计算显现,8月光伏新增发电容量1.49GW,同比下降15%,1-8月光伏新增发电容量14.95GW,同比降幅更是到达55%。 职业体现与商场预期显着错位,因而出资者用实践行动,对隆基股份前三季度的体现提出了“质疑”。 作为全球单晶硅龙头,隆基股份近年来一再跑马圈地,不断扩展出资规划。 10月15日布告,公司拟经过旗下全资子公司别离展开滁州二期年产5GW单晶组件项目、咸阳年产5GW单晶组件项目、西安泾渭新城年产5GW单晶电池项目,估计总出资额达63.22亿元,以自筹方法处理资金来源。 除上述新项目外,隆基股份半年报显现,累计已签定的出资扩产项目达14个,且大部分项目集中于2018年至今签定。其间,已达产项目4个;项目暂缓1个;在建项目9个。 别的,到2019年8月,隆基股份2019年已发布9项产能出资方案,总出资规划算计约177.7亿元,扩张规划及速度远超同行。 关于垂青未来的资本商场,隆基股份三季度的优异成绩还能否继续,将是影响其股价最重要的一个要素。 从抢先到追逐 技能道路挑选是隆基锋芒毕露的要害,隆基在职业盛行多晶硅的年代,提早押注单晶硅。而在光伏职业单晶硅化进程加快的时分,坐收成绩效果。 据计算,公司自2012年上市至今,张狂扩产,直接融资金额已高达146.90亿元,隆基也企图经过此举与竞争对手摆开距离。 数据显现,公司经营收入从2014年36.8亿元添加至2018年的219.88亿元,年复合添加率高达42.98%。净赢利也出现敏捷上升态势,从2014年的2.99亿元上升至2018年的25.67亿元,其间2017年公司净赢利为35.49亿元,是近五年的高峰。 本年半年报显现,公司经营总收入141.11亿元,同比添加41.09%;净赢利20.10亿元 同比添加53.76%。 尽管隆基一向被誉为单晶硅王者,但竞争对手中环股份(002129.SZ)的快速开展,也令隆基四面楚歌。 从单晶硅片的商场格式来看,国内单晶硅商场已出现出双寡头格式。2018年,隆基和中环单晶硅片产能别离为28GW和23GW,算计占比单晶硅片总产能的70.8%。在未来单晶硅片扩产时期,中环仍将是扩产主力的榜首队伍。 更为要害的是,跟着大硅片成为职业开展趋势,中环在技能迭代上一再抢先,而隆基股份好像从职业抢先者变为追逐者。 据悉,光伏职业进步单块硅片面积已是大势所趋,经过添加电池有用受光面积来添加组件功率和功率,节省土地、施工等本钱,而且有用进步硅片企业产能,从而下降本钱,终究完成LCOE(平准化度电本钱)最优。 本年6月隆基推出166毫米硅片,因为尺度到达现在下流电池企业出产冗余极限,被以为是单晶硅片规划的最大或许。 但是,两个月后,中环就发布了210毫米光伏大硅片系列产品。在尺度上,中环打破了职业默许的166毫米极限,将硅棒尺度从8英寸进步至12英寸水平。中环方面表明,由此配套的叠瓦组件,将功率进步至600瓦等级(当时商场均匀300W等级,部分高效产品400W)。 依据中环股份的测算,210比166在电站建造环节节省12%的BOS本钱(除组件以外的体系本钱),相应的LCOE(平准化动力本钱)下降4.1%。 更有出资剖析人士提出,“210产品根据12英寸,可以将度电本钱下降6%,平等条件下,电站的毛利率可以进步6%。” 中环推出210毫米的大硅片,将大尺度推到了极致,有剖析指出,中环此举完成了三个否定——否定现有产品、否定现有技能、否定现有自我。无疑,这一产品将对整个工业链条进行重塑。 尽管12英寸大尺度光伏硅片还有待工业链验证,但一般来说,职业出资者更喜爱于先进的技能。中环现已提出2020年16GW的210硅片投产方案,联合工业链的同伴加快210硅片的工业化。 从股价体现来看,中环股份近一年交易日涨幅超越120%,隆基股份近一年涨幅也超越1倍,不过在10月16日大跌后,隆基股份股价在10月18日再度跌落3.5%。 单晶硅之王,是否就此“陨落”,时刻会给出答案。

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